2021年1月1日到2022年1月1日，A股和H股醫(yī)療大健康上市公司市值總額共下跌約1.23萬(wàn)億人民幣（港股按1港元等于0.82人民幣計(jì)算）。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月1日，生物醫(yī)藥板塊上市公司423家，總市值7.53萬(wàn)億，去年同期這個(gè)數(shù)字是7.27萬(wàn)億，一年間跌去了2600億元。H股更甚，醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)以及制藥、生物科技和生命科學(xué)兩個(gè)板塊上市公司共計(jì)184家，總市值3.26萬(wàn)億港元，較上年同期的4.41萬(wàn)億港元跌了1.15萬(wàn)億港元，約合人民幣9400億元。
具體到細(xì)分板塊，A股化藥板塊、生物制品板塊合計(jì)貢獻(xiàn)了超過(guò)4000億元的市值“落差”。
“HYMA”組合有點(diǎn)“慘”。二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)恒瑞、邁瑞、愛(ài)爾眼科、藥明康德，這四家各自領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)有個(gè)別稱，叫“HYMA”（海馬組合）。他們?cè)谑袌?chǎng)上的表現(xiàn)，往往帶著風(fēng)向標(biāo)的意味。
2021，這四家公司市值，除藥明康德增加204億元外，其余都表現(xiàn)欠佳。恒瑞市值減少2699億元，愛(ài)爾眼科減少800億元，邁瑞減少549億元。
另一方面，中藥板塊卻在其中脫穎而出，一年間市值總額增長(zhǎng)了3015億元，單片仔癀一家就增長(zhǎng)了1023億元。
H股醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)板塊一共下跌9137億港元，京東健康、阿里健康幾乎占了一半，兩家企業(yè)合計(jì)下跌超5000億港元。京東健康跌去的市值，甚至超過(guò)了制藥、生物科技和生命科學(xué)整個(gè)板塊，該板塊跌去的2325億港元。
01、誰(shuí)在漲？
在估值調(diào)整周期中，有一些企業(yè)憑借站在風(fēng)口上的領(lǐng)域，市值表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
譬如mRNA+疫苗雙重加持下的沃森生物，市值一年增長(zhǎng)接近300億元。比如凱萊英，盡管2022年開(kāi)始其股價(jià)便一直跌跌不休，但其市值仍比2021年初高出200多億元。處在同一賽道的博騰股份也是如此，市值從2021年1月1日的198億元，增長(zhǎng)到486億元，漲幅達(dá)到145%。
此外，還有中藥。中藥行業(yè)在2021年年底幾乎整體迎來(lái)了“高光”時(shí)刻。
中藥板塊從2021年12月開(kāi)始，持續(xù)上漲，進(jìn)入年底月末達(dá)到高峰。同花順中藥板塊從12月17日的3016，上漲到12月31日的3679，漲幅達(dá)22%。
受此因素影響，中藥股成為A股醫(yī)藥類上市公司中，總市值增幅最大的板塊。2021年1月1日，A股中藥上市公司總市值為8780億元，一年后，該數(shù)字增長(zhǎng)到11795億元，增幅高達(dá)34%。
這波“野性”十足的上漲，廣泛認(rèn)為是政策利好下的估值修復(fù)。
在此之前，中藥股在創(chuàng)新藥崛起、CXO走高、疫苗突顯的大生態(tài)里，除了借助防疫題材，部分擁有抗病毒、抗流感的中藥企業(yè)，比如以嶺藥業(yè)，有過(guò)一撥股價(jià)上漲外，其余大部分如同“沒(méi)有故事的女同學(xué)”，鮮少受二級(jí)市場(chǎng)關(guān)注。
2021年末，國(guó)家中醫(yī)藥管理局和國(guó)家醫(yī)保局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，且2021年獲批上市中藥新藥創(chuàng)新高。兩個(gè)政策信號(hào)，讓產(chǎn)業(yè)界和二級(jí)市場(chǎng)投資者開(kāi)始重新審視中藥在2022年走勢(shì)。
據(jù)E藥經(jīng)理人統(tǒng)計(jì)，69家A股（不包括停牌的隴神戎發(fā)）中藥上市公司，2021年實(shí)現(xiàn)市值增長(zhǎng)的有60家，增長(zhǎng)最多的為片仔癀、*ST康美、同仁堂和廣譽(yù)遠(yuǎn)。市值下跌的有9家，其中云南白藥減少了109億元。
作為市場(chǎng)上唯二的兩家市值過(guò)千億元的中藥上市公司，片仔癀和云南白藥總會(huì)被對(duì)比分析，與其他中藥企業(yè)不同，這兩家都有用一個(gè)共同點(diǎn)：當(dāng)家產(chǎn)品都帶有大健康的消費(fèi)屬性，且片仔癀與云南白藥都是國(guó)家保密配方。
導(dǎo)致今年走勢(shì)差異的原因，業(yè)界大部分認(rèn)為是片仔癀價(jià)格調(diào)整后的盈利空間提升。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去15年間，片仔癀共提價(jià)19次，出廠價(jià)格從125元/粒（3g）漲到目前的接近600元/粒（3g），漲幅接近5倍。2021年年中，片仔癀的價(jià)格還曾被炒至千元每粒。
資本市場(chǎng)被消息面影響，而產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須重視基本面。中藥企業(yè)2022年發(fā)展的關(guān)鍵是怎樣在政策利好下，完成自身能力提升。在這方面，中藥產(chǎn)業(yè)需要補(bǔ)課，從發(fā)展路徑選擇、人才培養(yǎng)、產(chǎn)品力打造、產(chǎn)業(yè)上下游鏈條管理，乃至民眾對(duì)中藥產(chǎn)品的認(rèn)知等。
02、誰(shuí)在跌？
長(zhǎng)春高新、康泰生物、智飛生物盤踞A股生物制品板塊市值下跌前三，康希諾則是科創(chuàng)板“-U”企業(yè)中市值下跌最多的一家。
長(zhǎng)春高新2021年初市值為1817億元，到2022年1月1日，其市值降為1098億元，減少718億元。
康泰生物一年跌去518億元，從1195億元的千億俱樂(lè)部成員，減少到677億元，縮水43%，
智飛生物2021年初，市值為2367億元，到2021年4月，其市值曾達(dá)到了3600億元，但到2022年1月1日，智飛生物市值僅剩1993億元，8個(gè)月時(shí)間跌去了超過(guò)1600億元，是一年內(nèi)市值差最多的疫苗股。
盡管一年總體市值下跌，但智飛生物與康希諾的“高光時(shí)刻”也發(fā)生在2021年。6月份，康希諾-U股價(jià)一度超700元/股，盤中最高甚至接近800元/股，港股康希諾生物-B股價(jià)也一度超過(guò)400元/股。智飛生物情況也類似，在四、五月份股價(jià)一度超過(guò)200元/股，盤中最高曾超230元/股。
股價(jià)高光的背后是亮眼的業(yè)績(jī)?？迪ＶZ與智飛生物的新冠疫苗先后在2、3月份獲批，國(guó)內(nèi)也開(kāi)啟進(jìn)入了大規(guī)模疫苗接種。智飛生物三季報(bào)顯示，前三季度營(yíng)收218.3億元，同比增長(zhǎng)97.55%，扣非凈利潤(rùn)84.18億元，同比增長(zhǎng)239.06%；康希諾前三季度營(yíng)收30.86億元，同比增長(zhǎng)54287%。
H股由京東健康、阿里健康以及平安好醫(yī)生三家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司領(lǐng)跌，三家企業(yè)分別下跌了2813億港元、2192億港元以及753億港元。
京東健康在2020年12月上市，上市首日市值就達(dá)到了3400億港元，2021年1月1日甚至達(dá)到了4700億港元。但自2021年2月開(kāi)始，其股價(jià)一路下跌，從接近160港元/股滑到了如今僅60港元/股。
中報(bào)顯示，京東健康2021上半年收入136億元，同比增長(zhǎng)55.4%，其中醫(yī)藥與健康產(chǎn)品銷售收入118億元，同比增長(zhǎng)52.9%。上半年，京東健康還收窄了虧損，由上年同期的53.6億元，收窄91.5%至4.54億元。
阿里健康2021年半年報(bào)營(yíng)收93.6億元，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30%，但由于增加創(chuàng)新業(yè)務(wù)資源分配，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損2.3億元。阿里健康股價(jià)也是自2月一路下跌，由26港元/股下跌至如今不到7港元/股。
平安好醫(yī)生卻大不一樣，盡管2021年上半年?duì)I收39.2億元，同比增長(zhǎng)39.0%，但虧損8.8億元，同比增加311%。平安好醫(yī)生股價(jià)下跌更甚，由2月的近140港元/股縮水至如今26港元/股。
三家財(cái)報(bào)中較為相似的點(diǎn)則是藥品銷售業(yè)務(wù)占比均超50%，其中京東健康、阿里健康甚至超過(guò)80%。
有分析稱，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的市值跳水一方面在于估值回歸，“2020年由于疫情、物流配送的便利性、在線問(wèn)診概念等因素疊加，當(dāng)時(shí)的股價(jià)被高估?！绷硪环矫妫乙残枰?strong>醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)之外找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
此外，貼著License-in（專利授權(quán)引進(jìn)）標(biāo)簽的企業(yè)，市值普遍下跌。再鼎和云頂新耀兩家企業(yè)市值幾乎腰斬，其中，再鼎醫(yī)藥跌幅最大，從910.17億港元直降至487.83億港元，云頂新耀則從198.51億港元下跌至103.84億港元，跌去了94.67億港元。
不過(guò)在上一年度，再鼎醫(yī)藥和云頂新耀仍在持續(xù)精進(jìn)業(yè)務(wù)。再鼎醫(yī)藥在2021年6月16日，與創(chuàng)新抗體生物制藥公司MacroGenics宣布就四個(gè)免疫腫瘤分子達(dá)成獨(dú)家合作和許可協(xié)議。同年11月9日，再鼎醫(yī)藥和Blueprint Medicines聯(lián)合宣布，雙方就BLU-945和BLU-701在大中華地區(qū)的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化達(dá)成獨(dú)家合作和許可協(xié)議。
云頂新耀則是在2021年中研發(fā)管線不斷拓展。2021年9月，云頂新耀分別與信諾維（及中抗制藥）、Providence Therapeutics訂立授權(quán)許可協(xié)議，前者授予云頂新耀子公司Everest HK獨(dú)家、可轉(zhuǎn)授權(quán)的授權(quán)許可下的全部授權(quán)技術(shù)以在全球范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、制造及商業(yè)化用于治療所有腎臟疾病或癥狀的XNW1011及授權(quán)產(chǎn)品；后者獲得Providence公司的mRNA新冠肺炎候選疫苗大中華區(qū)、東南亞、巴基斯坦等亞洲新興市場(chǎng)的授權(quán)許可及合作伙伴關(guān)系的確定。
在CRO領(lǐng)域，康龍化成與泰格兩家A+H股上市的頭部企業(yè)，市值表現(xiàn)略有不同?？谍埢葾股市值呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，H股中則跌去85億元。泰格則是A股、H股都在跌，A股市值減少了340億元，H股則從1566億元腰斬至863億元。
